中泰证券：航发控制（000738）-两机主业稳步增长，推进低碳低空业务发展

航发控制(000738) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，公司2024年上半年实现营收28.06亿元，同比增长2.61%；实现归母净利润4.70亿元，同比增长4.46%；实现扣非归母净利润4.57亿元，同比增长3.73%。 主业稳步增长，“一利五率”指标实现“一增一稳三提升”。1）收入及利润端，24Q2公司实现营收13.90亿元，同比减少0.21%；实现归母净利润2.09亿元，同比增加1.60%。报告期内营业收入增长主要系航发发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加；利润增长主要受订单拉动，公司营收规模增加带来毛利增加及公司期间费用减少所致。2）盈利能力方面，2024H1公司销售毛利率为31.09%，同比提升0.36pct；销售净利率为16.82%，同比提升0.26pct。3）分业务看，2024H1①两机控制系统实现营收25.15亿元，同比增长3.23%；毛利率为31.42%，同比增长0.19pct；②国际合作实现营收1.83亿元，同比增长12.21%；毛利率为22.85%，同比提升1.34pct；③控制系统技术衍生品实现营收1.08亿元，同比下降20.17%