东吴证券：有色金属行业跟踪周报：加息周期已至尾声，看好黄金配置机会

投资要点回顾本周(7.17~7.21)行情，有色板块本周下跌1.58%，在全部一级行业中涨幅偏后。二级行业方面，贵金属板块上涨，工业金属、能源金属、小金属、金属新材料板块下跌。工业金属方面，美国就业市场强劲表现推动美元指数上涨，本周工业金属价格普遍下跌，预计后续价格震荡运行。贵金属方面，市场普遍认为美联储加息已至尾声，7月26日将是本轮周期最后一次加息，之后3-4个月内无重大利空。受此影响，黄金价格上涨，预计后续价格波动上升。周观点：铜：国内经济数据不佳，市场情绪打压下铜价有所回调。本周伦铜报收8,458美元/吨，周环比下跌2.87%；沪铜报收68,720元/吨，周环比下跌0.82%。供应端，7月虽仍有多家冶炼厂检修减产，但影响较6月有所减少，据SMM预计7月电解铜产量为90.21万吨，供应保持相对宽松。需求端，下游处于传统消费淡季，叠加本周国内经济数据不佳，市场情绪遇冷，铜价有所回调。往后看，国内消费复苏动能仍偏弱，但消费短期大幅转弱概率也较小，继续等待后续政策刺激，预计铜价维持区间震荡。铝：电解铝企业继续复产，下游需求未见明显好转。本周LME铝报收2,193美元/吨，较上周下跌3.