东吴证券：汽车行业点评报告：汽车行研札记03期：宇通客车案例的得与失

2023年4月23日发布《大中客行业深度：大周期的起点！》，2023年4月28日发布《宇通客车深度：国外国内共振，“一带一路”典范》，我们正式开始覆盖客车行业及推荐宇通客车。在这1年时间我们持续深化客车行业研究和宇通的投资价值理解，其中的“得与失”值得分享。 【能买在最底部的是极少数人】。能够底部去布局一只大牛股是大家都想追求的目标，但人性角度看必然这是少数人的机会。2023年3-4月对我们考验最大的点是：最底部宇通上涨（2022年10月-2023年2月）没有推荐，这个点开始推荐是不是【追涨】？宇通这轮机会值得花多少时间？最终我们坚定选择了【深度推荐且投入了最大的资源】。我们选择与自己和解：1）宇通最底部机会我们没有抓住是正常的。第一，2018-2022年是宇通“最黑暗时光”，我们没有陪伴他，我们全部精力在乘用车/零部件板块。能抓住最底部的往往是一路陪伴公司上一轮完整周期的分析师（一般比较少）。第二，汽车的几个子领域都有自己的周期，一个分析师或一个团队希望每一个细分领域的底部都能率先抓住这是【理想状态】。2）这轮宇通机会到底多大才是我们的重心。我们选择重心去评估客车行业是否真的有大贝塔