信达证券：轻工制造周观点：纸价温和反弹，家居补贴徐徐展开，全球无烟发展加速

本期内容提要: 造纸：提价函频发，纸价重回上涨通道。纸浆供应端检修、罢工持续发酵，国外浆厂提涨意愿强烈，且国内浆厂已提价或存提价计划。国内纸厂延续纸浆产能扩张，近期五洲、博汇分别计划扩产50、32万吨化学浆。成本支撑下纸企集体发布涨价函，3月1日起对文化纸、白卡纸全系列产品提价200元/吨；河南仙鹤自2月11日起对热敏纸全系列产品价格上调0.02元/平方米。我们预计伴随下游复工&需求企稳，提价有望逐步落地，浆纸一体公司盈利有望改善。推荐浆纸一体、盈利改善的太阳纸业、仙鹤股份、玖龙纸业等。 家居：国补徐徐展开，各家积极迎战315。当前重庆、江苏、山东、河北、上海、湖南、湖北等地家居补贴已落地，湖北（补贴比例20%）等地已开通补全国模式、部分头部定制品牌已接入。智能家居已接入京东自营电商国补，多数地区补贴比例达30%（部分地区20%）。25年1月春节错位影响下多呈现下滑态势，伴随315陆续启动、国补开通省份增加、头部企业陆续成立各地子公司对接国补，多数企业25Q1高基数下目标正增长。推荐更新需求占比较高的顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份、好太太等。 消费：百亚日销稳定200万+、祝绪丹