天风证券：百亚股份（003006）-品牌势能确立，期待新品表现

百亚股份(003006) 自由点益生菌PRO+系列正式上市官宣 5月20日公司官宣上市自由点益生菌PRO+系列，同时微信视频等平台同步上线520特别企划《自由点更多爱》宣传短片，以“爱”为主题营造品牌声势，我们看好后续新品放量表现。 本次产品从以下方面进行产品升级，产品功能性、体验感更佳：1）5倍益生菌，3个月改善私处菌群，表层添加专利女性益生菌LA88+N13+益生元，促生有利菌，抑制有害菌； 2）奢柔蚕丝呵护V区敏感肌肤，表层添加天然蚕丝，景气零敏奢柔体验；3）人体工学设计，动态贴合极薄吸收，3D超导亲肤表层曲线贴合设计，0.07cm超薄吸收芯。 看好公司长期产品结构优化带来盈利能力提升 公司继续聚焦卫生巾系列产品，持续优化产品结构，其中益生菌等大健康系列是公司近年来推出的核心产品，公司聚焦资源投入，从去年中面世至今销售份额不断增长，我们预计本次产品迭代有望进一步打开单品成长空间；此外益生菌的推广成功，对其他产品系列有较好的借鉴意义。 24Q1公司综合毛利率和自由点产品毛利率分别为54.4%和57.7%，较上年分别同增7.5pct和5.8pct，产品结构优化持续带动盈利能力改善。