天风证券：贵金属行业点评：黄金板块的价值不止短期降息预期的博弈

宏观数据陆续出炉——降预期出现反复，但降息交易短期有效。美联储在7月FOMC会议上维持利率不变，但释放了9月可能降息的信号，显示出对通胀回落和就业市场降温的确认。鲍威尔在新闻发布会上表示，预期降息是合理的。美国7月季调后非农就业增加11.4万人，此前两个月的数据被向下修正。失业率连续第四个月攀升至4.3%，货币市场加大了对美联储降息的押注。我们预计随着美联储进入降息周期，流动性或逐步宽松，金价将得到进一步支撑。 美国赤字的扩张将为金价提供上行动能。黄金价格受美国财政赤字率影响显著，近20年看，赤字率和黄金趋势基本一致。财政赤字率的提高通过多种途径推动黄金价格上涨，包括引发通胀、美元贬值、降息需求以及损害国家信用。共和党和民主党在财政扩张上具有共识。历史经验表明，黄金价格与美国财政赤字之间存在良好的同步性，预计后市金价仍存上涨空间。 地缘风险事件对黄金是脉冲式的影响，但当下风险事件频发，避险需求有一定持续性。美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州的竞选集会上遭遇枪击事件，但幸免于难，事件导致两人死亡，两人重伤。同时，伊朗伊斯兰革命卫队宣布哈马斯领导人伊斯梅尔·哈尼亚在德黑兰遇袭身亡，伊朗最高领袖