申万宏源：朝来寒雨晚来风，今秋落花予谁红——华为终端缺芯后的情境推演

华为手机是消费者终端的起点与中心。首先，华为消费者 BG 在整体业务营收占比已达 54.4%。其次，过去 10 年运营商业务营收 CAGR 8.2%，消费者业务成为华为新成长动力，收入 CAGR 高达 35.2%。第三，手机是华为消费者业务“1+8+N”IoT 战略的核心。手机是华为消费者终端业务的起点，华为消费者生态中，9 成终端用户来自手机。

华为手机品牌自立之路与麒麟芯片相伴成长。2014 年初，首款以“麒麟”命名的芯片——麒麟 910 发布，2020 年推出麒麟 9000。麒麟芯片有 7、8、9 三个系列，分别定位中端系列、高端系列、旗舰系列。最先进半导体制程是旗舰机型的核心卖点之一。华为旗舰机型使用 7nm 制程已有 3 年，2020 年的麒麟 9000 系列已进入 5nm 制程。主芯片技术更迭太快，旗舰机型的热销周期为 1 年左右，因此提前 1 年囤主芯片并不适用于旗舰机型。