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华福证券:有色金属行业定期报告:美联储降息预期回升,黄金价格震荡上行.pdf |
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投资要点:
贵金属:美联储降息预期回升,黄金价格震荡上行。美联储12月如期12月美国非农就业数据大超市场预期,就业率意外下降,但美元指数和美债收益率维持强势,抑制金银价格涨幅。随后12月PPI数据低于预期,12月美国核心CPI同比增速回落至3.2%,为六个月来首次降低且低于预期和前值,市场对美联储降息预期回升,美元指数回落,金银价格走高。短期来看,特朗普交易仍未完全消退,市场对未来经济滞涨担忧仍在,预计贵金属价格震荡为主;中长期角度来看,全球主要经济体货币政策方向明确,东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性,中国央行11月增持黄金,贵金属中长期配置价值不改。个股:黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金,低估弹性关注株冶集团和玉龙股份,其他关
注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业;白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属:宏观利好铜价大幅走高,现货端临近春节市场消费羸弱。供给端,本周进口铜矿TC均价下跌至4.7美元/吨,全球铜精矿供应紧涨,淡季去库表现超预期,为铜价提供了底部支撑。需求端,市场需求如预期下行,消息面虽有以旧换新的托底,但在铜杆企业长单签订工作尚未
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