浙商证券：房地产典型房企三季度业绩前瞻：Q3非结转主力期，但同比改善可期

投资要点行业销售规模下降，房企销售依然承压根据国家统计局数据，2022年全国商品房销售金额为13.3万亿元，同比下降26.7%。2023年1-8月全国商品房销售额7.8万亿元，同比下降3.2%。2023年房地产行业的销售额仍然保持下行，虽然随着政策层面不断释放利好，但根据克尔瑞数据，9月百强房企销售操盘金额环比提升17.9%，行业整体销售回暖的持续性仍有待观察。在行业销售规模总量走低的情况下，房企整体销售依然承压。三季度非房企传统高峰期，四季度约占全年业绩50%我们选取6家A股上市的行业龙头企业及区域“小而美”企业进行2023年三季度业绩前瞻研究，企业类型包括央国企、混合所有制房企及民营企业，研究公司包括万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、城建发展及滨江集团。经过我们对6家公司历年收入情况分解研究，2017-2022年期间6年Q1-Q4单季度平均营业收入占比年度平均营业收入比例分别为11%、22%、20%、47%。2017-2022年期间6年Q1-Q4单季度归母净利润占比年度平均归母净利润比例分别为9%、27%、15%、49%。从房企传统的竣工交付节奏上来看，三季度较少的交付量决定了