天风证券：菜百股份（605599）-贵金属投资类产品增长显著

菜百股份(605599) 公司公布2024年半年报 公司24Q2收入46.7亿，同比+41.3%，归母净利润1.3亿，同比-28.3%，扣非归母1.3亿，同比-22.4%； 24H1收入109.9亿，同比+31.4%，归母净利润4亿，同比-3%，扣非归母3.9亿，同比基本持平。收入增长主要系公司专注主业发展，巩固经营优势，积极应对变化和挑战，在市场变化中保持收入规模稳步增长所致以及黄金的价值属性凸显，金价持续高位震荡，叠加避险情绪等因素，推动贵金属投资类产品销售规模实现较快增长。 分产品看，在金价震荡上行背景下，黄金饰品销售基本保持稳定，贵金属投资类产品关注度高、销售增幅明显，成为公司销售增长的重要品类。受市场整体环境影响，钻翠珠宝类产品销售有所下降。 公司24H1毛利率9.1%，同比-2.4pct；归母净利率3.6%，同比-1.3pct。 从费用端看，公司24H1销售/管理/财务费用率分别为2.4%/0.5%/0.2%，同比-0.2pct/-0.1pct/-0.01pct。其中，销售费用2.6亿，同比+19.5%，主要系门店人员成本及租金费用、宣传费用、各线上平台服务费增加所致；财务