群益证券：泸州老窖（000568）-圆满实现年度目标，营销升级冲刺2024

泸州老窖(000568) 结论与建议： 业绩概要： 公告2023年实现营收302.3亿，同比增20.3%，录得净利润132.5亿，同比增27.8%；4Q实现营收82.9亿，同比增9.1%，录得净利润26.8亿，同比增24.8%。业绩符合预期。 24Q1实现营收92亿，同比增20.7%，录得净利润45.7亿，同比增23.2%，顺利实现开门红。 分红方案：每10股派发现金股利54元 点评： 2023年酒类业务合计实现收入超300亿，同比增21.5%，超额完成经营目标。其中，高档酒实现收入268.4亿，同比增21.3%，受益产品结构持续优化，高档酒量稳价增（国窖增速在20%-30%之间，收入规模超200亿）；其他酒类实现收入32.4亿，同比增23%。4Q收入增长放缓，我们认为主要由于在确定超额完成全年目标的前提下，考虑24年春节延后，公司主动放慢节奏所致。 成本费用方面，受益产品结构优化以及提价，全年毛利率同比上升1.7pcts至88.3%；4Q毛利率同比上升1.8pcts至87.9%。费用方面，受益数字化率提升经营效率，全年期间费用率同比下降1.61pcts至16.43%，主要由于销售费用