华鑫证券：贵州茅台（600519）-公司事件点评报告：业绩略超预期，环比继续加速

贵州茅台(600519)事件2023年8月2日，贵州茅台发布2023年半年度报告。投资要点业绩略超预期，现金流表现良好2023H1总营收709.87亿元（同增19%），归母净利润359.80亿元（同增21%）。2023Q2总营收316.08亿元（同增20%），归母净利润151.86亿元（同增21%），业绩略超预期，龙头基本盘稳固。2023H1年毛利率91.80%（-0.3pct），2023Q2毛利率90.80%（-0.1pct）。2023H1年净利率53.66%（-0.3pct），2023Q2净利率51.29%（-0.7pct），主要系上半年公司系列酒增长较快。2023H1销售费用率为2.52%（-0.02pct），2023Q2为3.26%（-0.5pct）。2023H1管理费用率为5.40%（-0.7pct），2023Q2为5.75%（+0.04pct）。2023H1经营活动现金流净额为303.87亿元（2022H1为-0.11亿元），2023Q2为251.42亿元（同增266%），现金流表现良好。2023H1销售回款690.73亿元（同增13%），2023Q2为333.09亿元（同