民生证券：2024年8月社融数据点评：政府债支撑社融，M2增速企稳

事件：9月13日，央行发布2024年8月社融及金融统计数据，8月社融存量同比增速8.1%，新增社融30298亿元，新增人民币贷款9000亿元。 政府债净融资为社融增速主要支撑项。8月社融（存量）同比增速为8.1%，较7月回落0.1pct，新增社融30298亿元，同比少增981亿元。 拆分社融（增量）结构来看：政府债继续对社融形成支撑，表外融资现象略有提升，信贷继续拖累社融增速。8月，政府债同比多增4371亿元，主要源于地方债发行放量；表外融资同比多增156亿元，主要由信托贷款支撑，未贴现票据同比少增，或是在一般性信贷增长乏力下，银行承兑汇票从表外向表内转化；除政府债外的直接融资增量回落，企业债券、股票融资同比分别少增1096亿元、905亿元；信贷增量延续回落，同比少增2971亿元。 贷款增长仍主要来源于票据融资。8月人民币贷款新增9000亿元，同比少增4600亿元。企业端，票据融资延续较快增长，8月票据融资新增5451亿元，同比多增1979亿元，或反映出企业长期投资意愿不足，相对更倾向于期限短、流动性高的票据融资，一般性贷款增长延续承压，8月企业短贷、中长贷分别同比多减1499亿元、同