申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒关注淡季批价和库存，休闲食品高景气验证

市场回顾 本周，食品饮料指数涨跌幅-0.56%，在申万31个行业中排名第15，跑输沪深300指数0.35pct。食品饮料各子行业中零食（+7.62%）、保健品（+2.44%）、软饮料（1.22%）表现相对较好。分别跑赢沪深300指数7.84pct、2.65pct、1.43pct。 每周一谈：白酒关注淡季批价和库存休闲食品高景气验证 白酒经历春节渠道高压和春糖的良性反馈，淡季库存及价位仍是酒企管控重点和市场观察指标。3月制造业PMI为50.8%、前值49.1%，PMI重回荣枯线以上，提振市场对经济的预期和信心，白酒基本面受益经济复苏有望触底修复。目前行业进入淡季做市场促动销、挺价格阶段，库存和批价两个重要的观察指标有望在清明和五一等节日密集情况下进一步转好，24年行业动销和价格压力高峰顺利过去，龙头企业对行业判断准确、仍着眼中长期延续消费者培育和市场投入，优势企业延续挺价动作。根据今日酒价公众号，本周茅台原箱/散瓶价格2890/2635较上周下跌25/30元，五粮液受益动销较好、近期批价965维持高位。全年来看，商务和个人大众消费有望弥补婚宴等需求场景变化，整体预计24年报表端回归渠道动