天风证券：春糖总结：氛围平稳符合预期，看好潜在修复机会

展会规模同比基本持平，参展氛围平稳 2025年春季糖酒会展会总展览面积32.5万平方米，展商数量超6600家，预计参展专业观众超40万人次，较2024年春糖展览面积基本持平，展商数量略有提升（2024年为6500家），参展人次基本持平。据时代财经APP报道，不少酒商表示今年糖酒会展位行情较往年偏淡，多个酒店展展位费出现一定下降，我们认为，糖酒会氛围平淡或主要系：①多数头部酒企在全国市场的布局已基本完成，传统意义上大规模通过糖酒会开拓新市场的需求趋弱；②主流厂家通过在当地建立营销办事处，依托本土业务员精准招商，传统招商模式有了极大变化；③头部名酒代理商较为稳定，代理权相对稀缺，展会招商需求小，更多是通过糖酒会展示品牌形象、文化与新品；④电商渠道和短视频兴起，通过线上渠道就可以展示产品、与经销商合作销售。 供给端持续出清，顺应需求趋势推新品 据酒业家报道，2024年，989家全国规模以上酒企累计白酒产量414.5万千升，同比下降1.8%；白酒行业销售收入为7963.84亿元，同比增长5.30%；白酒行业利润为2508.65亿元，同比增长7.76%，2024年行业产能进一步出清。春季糖酒会期