财信证券：家用电器行业2023年中报总结：经营改善持续，期待业绩和估值回升

家电行业整体：业绩稳步提升，估值偏低，处于合理布局时机。1）23H1家用电器板块涨幅为19.93%，在申万分类子行业中处于第7位，跑赢沪深300指数9.68pcts，涨幅主要来自于黑电、家电零部件和白电板块中的强势个股拉动；估值端家电板块从23Q1开始波动下行，目前基本围绕22x估值小幅波动，当前板块估值处于过去五年历史分位数约11%的水平。2）业绩方面，23H1家用电器板块实现营收7395.49亿元，同比+5.37%，归母净利润为568.80亿元，同比+12.75%；单23Q2家电板块营收和净利分别同比+7.28%/+13.76%，23Q1/Q2的毛利率分别为23.97%/25.77%，同比+1.86/+2.14pct，盈利能力也有所修复。白电：板块营收增长领先，盈利能力增强。23H1白电板块实现营收4959.47亿元，同比+7.86%，归母净利润为422.37亿元，同比+16.17%；23Q2营收和归母净利润分别同比+9.26%/+17.94%，毛利率同比+1.06pct至27.59%，净利率同比+0.84pct至9.70%，得益于上半年空调行业的高景气度，白电企业基本实现了稳定收