华西证券：莱克电气（603355）-收入结构改善，盈利持续提升

莱克电气(603355)事件概述7月3日，公司发布业绩预增公告：23H1：预计实现归母净利润4.95至6.05亿元，同比+2.69%至25.51%；实现扣非后归母净利润4.8至5.87亿元，同比+0.68%至23.13%。23Q2：预计实现归母净利润3.10至4.20亿元，同比+14.34%至54.96%；实现扣非后归母净利润3.11至4.18亿元，同比+16.27%至56.31%。分析判断公司报告期内业绩预增，主要原因系：1）聚焦优势产品，提升高附加值业务占比。自主品牌业务（主要为碧云泉品牌、莱克品牌及吉米品牌）拆分渠道看，我们预计线上较好增长，线下有所承压。奥维数据显示，碧云泉为线上净饮机销售额TOP1，截至23W26份额为21%，且定位高端均价3983元，我们预计毛利率水平较高。核心零部件业务自收购帕捷后形成较好的协同作用，根据公司年报，收购上海帕捷并表后，22年铝合金精密零部件业务收入同比增长近700%。ODM去年同期基数低，我们预计降幅有所收窄。公司一季报公告预计10月份以后出口业务会有所好转。此外，ODM业务品类结构亦有改善，23Q1无线类园林工具销售收入在整体ODM下滑背