海通国际：新能源板块行业信息点评：宁东基地发布5.6元/公斤绿氢补贴，补贴后成本对比煤制氢有竞争力

投资要点：宁东基地发布氢能补贴，单公斤绿氢补贴力度大。根据《宁东基地促进氢能产业高质量发展的若干措施2024年修订版（送审稿）》，鼓励、支持化工企业使用绿氢逐步替代煤制氢和甲醇制氢。对在宁东基地实施绿氢替代的化工项目，经认定，本级财政按5.6元/公斤标准给予用氢补贴，单个企业每年不超过500万元，最多补贴3年。根据氢云链，当电价为0.2元/度，年利用小时为4000h，单kg氢气成本为15元/kg，补贴5.6元/kg后价格为9.4元/kg。根据煤化工信息网援引中国石油化工集团公司，当煤炭价格在450元/吨，氢气价格约为9.7元/kg。总量补贴有限制，预计刺激164台电解槽需求。其中，用氢补贴单个企业每年不超过500万元，最多补贴3年。我们计算得约一个企业每年补贴量为893吨，假设电解槽为1000标方/h，每年运行4000h，单台年产氢量为356吨/年，则一个企业的补贴可刺激约2.5台电解槽需求。宁东基地目前工业企业109家。根据《自治区人民政府办公厅关于印发宁东能源化工基地“十四五”发展规划的通知》，十四五发展目标中提到煤化工产业占全部工业比重超过60%，新材料占30%、清洁能源占5%。