平安证券：有色金属与新材料行业周报：短期扰动发酵，有色金属价格震荡整理

核心观点： 贵金属-黄金：短期波动加剧，长期仍看上行。截至2.28，COMEX金主力合约环比下跌2.79%至2867.3美元/盎司；SPDR黄金ETF持平为904.38吨。短期来看COMEX-LBMA黄金价差逐步收敛，全球黄金贸易异动预计逐步缓和。海外地缘政治局势短期边际缓和迹象显现，避险情绪或暂时降温，此外黄金市场对于特朗普关税政策前期已有相对充分的计价，叠加金价冲高后，部分资金止盈需求上升，预计黄金短期或进入震荡阶段。中期来看，美国再通胀预期以及长期美元信用边际走弱仍为黄金长期定价的核心逻辑，预计金价长期仍将震荡偏强运行。 工业金属：佤邦复产预期升温，关注锡利空情绪释放后布局机会。 铜：截至2.28，SHFE铜主力合约环比下跌0.2%至76840元/吨。基本面来看，截至2.27国内铜社会库存达37.61万吨，环比累库1.85万吨，下游节后开工率仍待进一步回暖。截至2月28日，LME铜库存达26.21万吨，环比去库0.57万吨。据SMM，2月28日进口铜精矿指数报-14.4美元/吨，加工费环比下跌1.44美元/吨，呈加速下跌趋势。本周特朗普签署行政令指示美国商务部长对铜启动232调查