中银证券：建材行业2024年中期策略：长风破浪会有时

2024年建材指数处于总体承压阶段，下游需求疲软导致一季度多数建材企业业绩下行。水泥板块，短期竞合格局优化有望推动价格中枢上行，增厚盈利能力；长期视角下关注行业节能降碳以及供给端格局优化。消费建材企业板块，当前多数企业处于估值低位，报表端风险陆续出清，地产政策频出有望拉动需求。供需两侧均有边际向好动力，业绩有望持续修复。玻纤板块，24Q1末开启涨价后各厂商盈利能力得到修复，参考行业头部企业及新进入者扩产动作，我们对玻纤行业长期需求保持乐观。 支撑评级的要点 2024年以来，建材指数处于总体承压阶段。上半年地产行业积极政策带动产业链上行，但该波行情未能持续。2024Q1建材行业需求较为疲软，多数企业一季度业绩同比下行。 水泥：短期看竞合优化，长期看供给改革。2023年及2024年上半年水泥企业亏损面较大，我们认为主要系价格中枢下行导致行业盈利下滑。短期来看，在需求疲软的背景下，落实地区内错峰减产、推动价格中枢抬升是增厚水泥企业盈利的有力措施。二季度东北地区错峰减产落地情况最优，价格中枢持续上涨，7月中旬已超过华东地区价格水平。长期来看，水泥行业节能降碳已成为行业大方向，龙头企业具备技术优