国信证券：华统股份（002840）-2023三季报点评：2023Q3成本再次突破，出栏快速增长

华统股份(002840)核心观点养殖成本再次突破，单位超额收益优势再次验证。公司2023Q3合并报表净盈利328.43万元，同比-97.38%，环比扭亏为盈；归母净利亏损190.58万元，同比-101.82%，环比明显减亏。单三季度来看，公司业绩表现亮眼，养猪业务成本快速下降，分业务来看：1）养殖端，Q3生猪板块整体盈利预计可能接近1400万元，减值冲回预计约7700万元。其中，肥猪出栏50.22万头，商品猪合计经营性亏损预计约5900万元，测算得出头均肥猪亏损约120元；仔猪出栏1.93万头，预计亏损约100万元；淘汰母猪约6300头，预计亏损约300万元。2）其他业务：屠宰端预计利润约1500万元，肉品亏损约150万元。另外总部费用预计可能接近3000万元。我们由Q3业绩倒算出公司完全成本接近16.8-16.9元/公斤，较2023Q2的17.5元/公斤进一步下降，表现优秀；此外，公司地处浙江，3季度生猪销售均价15.93元/公斤，区域优势明显。现金流状况良好，养殖产能加快投放。截至2023Q3末，公司货币资金达6.85亿元，未来融资空间充裕。同时，公司生产性生物资产2023Q3末达