开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：内销以价换量成效显著，外销持续抢夺中高端份额

石头科技(688169)Q3业绩大超预期，内销以价换量成效显著，外销持续抢占中高端份额公司Q1-3实现营收56.9亿元(+29.5%)，归母净利润13.6亿元(+59.1%)，扣非净利润12.5亿元(+46.1%)。单Q3实现营收23.1亿元(+57.6%)，归母净利润6.2亿元(+160.4%)，扣非净利润5.9亿元(+119.5%)。Q3业绩超预期，内销以价换量成效显著，外销持续抢夺中高端份额。我们上调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润19.3/22.1/26.5亿元（2023-2025年原值17.0/20.0/23.0亿元），对应EPS为14.6/16.8/20.1元，当前股价对应PE为19.9/17.4/14.5倍，维持“买入”评级。内销以价换量成效显著，外销加速推新抢占中高端需求、产品结构持续提升分内外销看，Q3海外收入占比约80%，同比增长超65%。其中欧洲增速最快且各区域增速均超过50%。2023Q1-3欧洲区域收入超过2021年前三季度水平。外销高增主系QREVO等产品上新、满足海外中高端需求、持续抢夺iRobot市场份额，全能基站占比持续提升、价增贡献高