申港证券：食品饮料行业研究周报：白酒一季报靓丽，动销观察指标+分红预期有望引导市场

市场回顾 上周（4.22-4.28）食品饮料指数涨跌幅+4.01%，在申万31个行业中排名第7，跑赢沪深300指数2.81pct。食品饮料各子行业中白酒、调味发酵品、啤酒表现相对较好，周涨跌幅为+4.93%、+3.56%、+2.78%，相对沪深300指数涨跌幅分别为+3.73pct、+2.36pct、+1.57pct。 每周一谈：白酒一季报靓丽动销观察指标+分红预期有望引导市场 白酒业绩显现韧性，预期验证后动销观察指标+分红预期有望引导市场。上周白酒板块密集披露年报和一季报，业绩呈分化格局，各价位龙头企业及本地竞争格局利好的地产白酒企业业绩显现韧性。贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒年报及一季报业绩亮眼，预计仍有望带动当下板块修复向上，后续有望演绎业绩超预期+价盘库存边际变化+分红提升预期驱动股价的逻辑。行业年内去库存、挺价格压力仍在，市场迅速消化一季度报表业绩后，库存与批价仍是投资者重要的观察指标。 目前行业处于淡季做市场、挺价格阶段，优势地产和次高端龙头企业仍有余力进行主动产品调价。全年来看，商务和个人大众消费有望弥补婚宴等需求场景变化，整体预计24年报表端增速难以大于实际动销