天风证券：源杰科技（688498）-三款新品有望成为亮点，回购将增强投资者信心

源杰科技(688498)下游需求减弱、资产减值导致公司业绩下滑公司发布预告，预计2023年实现归母净利润1800-2600万元，同比减少74%-82%，低于我们的预期；扣非归母净利润-150万元至650万元之间，同比减少93%-102%。按照中值测算，4Q23单季归母净利润为55万元，4Q22为2639万元。23年传统业务欠佳原因：1）电信市场受到下游客户库存及终端运营商建设节奏放缓的影响，销售额大幅下滑，同时国内市场部分产品价格竞争日益激烈，以及销售的产品结构发生了变化，造成了毛利率水平有所下降；2）数据中心方面，传统的云数据中心在经过几年较大规模的投资后，2023年出现较为明显的放缓和下滑。宽带、数通多个产品将是增长点我们预计未来公司的收入增量主要来自10GEML、100GEML以及CW光源产品。AI带来的光模块需求以400G、800G模块为主，源杰在此领域有100GPAM4EML、CW光源等产品。1）在CW光源产品方面，早期50mW大功率硅光激光器产品，已经实现销售，目前100mW大功率硅光激光器产品几乎可以实现定制化需求，也在逐步向客户送量中，与优质企业正在进行深入合作。2）1