中航证券：商一季度业绩表现超预期，政策组合拳提振市场

市场表现:本期(2025.5.6-2025.5.9)非银(申万)指数+1.75%,行业排21/31,券商Ⅱ指数+1.24%,保险II指数+2.82%;上证综指+1.92%,深证成指+2.29%,创业板指+3.27%。个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+11.27%)、中国太保(+6.63%)、锦龙股份(+5.93%)、爱建集团(+5.83%)、中国人保(+5.52%);个股涨跌幅排名后五位:东北证券(-1.06%)、华安证券(-0.54%)、拉卡拉(-0.19%)、中泰证券(-0.16%)、天茂集团(-0.00%)。 (注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块上涨1.24%,跑输沪深300指数0.76pct,跑输上证综指数0.68pct。当前券商板块PB估值为1.33倍,位于2020年20分位点附近,处于历史低位。截至4月底,上市券商一季报全部披露完毕,43家上市券商共计实现营业收入1264.67亿元(+24.38%),实现归母净利润521.43亿元(+83.23%),整体业绩表现远超市场预期。分主营业务来看,一季度合计实现经纪业务收入329.62亿元(+48