天风证券：商贸零售行业点评：美国对等关税超预期，重视内需机会变化

美国对等关税超预期，关税战螺旋升级 北京时间4月3日凌晨，特朗普正式宣布将对所有国家征收10%基准关税，4月5日生效，并对美国贸易逆差最大的国家征收对等关税，4月9日生效，涉及185个国家，其中中国/越南/印度/韩国/日本/欧盟对等关税分别为34%/46%/26%/25%/24%/20%，部分商品及加拿大、墨西哥符合USMCA的产品有豁免。此外，将于5月2日结束800美金以下小额豁免条款。4月4日，中国国务院关税税则委员会宣布，自4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，覆盖全部商品类别。同时，商务部采取多项反制措施，包括出口管制（限制稀土出口）、暂停部分美企在华资质、将部分美企列入不可靠实体清单，并启动WTO诉讼程序。北京时间4月7日，特朗普宣布，如果中方不在4月8日之前撤销对美国所有商品的34%反制关税，美国将对中国额外再加征50%的全面关税，4月9日生效。北京时间4月9日中午12点，美国对中国进口关税从34%继续上调至84%正式生效（叠加20%全面关税总最低关税税率达到104%）。国务院同天发布对等反制公告，自即日起加征关税税率提高至84%。北京时间4月10日，美方