东兴证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-坚持精益增长，看好疫后复苏

华住集团-S(01179) 事件：公司2022年实现收入139亿元，同比增长8.4%；归母净亏损18亿元，上年为亏损4.7亿；经调整净亏损2.4亿，上年为盈利4.4亿。其中Q4实现收入37亿元，同比增长10.7%；归母净亏损1.24亿元，上年为亏损4.6亿；经调整净亏损0.5亿，上年为盈利2亿。 22年境内仍受疫情影响，看好23年经营复苏。境内看，疫情反复下，22年公司境内实现收入106.6亿/-5.3%，同比小幅下滑，支出刚性下，经调整净亏损0.9亿，同比转亏；其中Q4实现收入27.6亿元/-0.7%，优于下降1%~5%的指引，经调整净亏损1.5亿，亏损环比走扩。2022年公司境内整体RevPAR（每间可销售房收入）恢复到2019年的79%，受疫情反复及放开初期影响，恢复率较2021年下降8.8pct，但横向比较，华住恢复率仍显著优于酒店业整体恢复率（2022年行业恢复率约6成），彰显头部连锁品牌经营稳健性。单季度看，境内Q4恢复至2019年的83%，受疫情影响恢复率环比-6.3pct。2023年以来防疫放开叠加春节假期影响，公司经营快速反弹，1-2月境内RevPAR分别恢复至201