华西证券：盾安环境（002011）-冷配盈利提升，或有负债拖累利润

盾安环境(002011)事件概述公司发布2023年半年报：23H1：营业收入实现55.7亿元（YOY+14%），归母净利润实现3.29亿元（YOY-44%），扣非归母净利润实现4.22亿元（YOY+59%）。23Q2：营业收入实现31.2亿元（YOY+8.8%），归母净利润实现1.7亿元（YOY-67%），扣非归母净利润实现2.47亿元（YOY+28%）。分析判断:收入：汽零高增，制冷表现稳健（1）冷配：H1实现收入43亿元（YOY+9.7%），根据产业在线，23年H1截止阀、四通阀和电子膨胀阀内销销量实现双位数增长，我们预计公司内销与行业表现一致。其中：1）根据半年报，公司上半年向格力实现关联销售10亿元，去年同期7.9亿元。2）收购母公司全资子公司励高精工，助力公司提升冷配市场份额。（2）汽零：H1实现收入1.4亿元（YOY+158%），根据公司半年报，公司已成为比亚迪、吉利、理想、蔚来、小鹏、广汽、红旗、一汽、上汽、长安、长城、零跑、哪吒等主机厂的可靠供方；银轮、拓普、法雷奥、马勒、空调国际、马瑞利、南方英特、腾龙、邦迪、盛世达等空调系统商和管路商的有力合作伙伴；（3）制冷设备：