中国银河：电子行业行业深度报告：2025年第一季度财报总结-结构性复苏态势延续，子行业景气度分化

半导体持续复苏，国产替代加速：1）设备：2025年Q1，半导体设备行业呈现出营收增长但净利润分化，合同负债及存货整体增长的特点。展望未来，行业发展将呈现“技术驱动增长，国产替代加速”两条主线。2）材料：2025年Q1，半导体材料行业呈现“强者恒强”格局，具备技术壁垒和国产替代能力的企业业绩亮眼，而转型期企业需消化短期成本压力。3）封测：2025年Q1，半导体封测行业呈现出营收稳步增长，头部效应明显的特点。4）分立器件：2025年Q1，价格战基本结束，整体市场呈现供需均衡状态，分立器件板块超过半数的公司均实现了营收和归母净利润的正增长。5）IC设计：数字类芯片一商整体表现强劲，模拟芯片长坡厚雪，国产替代需求提升。 消费电子受政策驱动复苏，技术持续升级分化：1）品牌消费电子：品牌消费电子板块温和复苏但分化显著。从数据来看，板块内公司差异显著，绿联科技、安克创新等受益AI终端及全球化布局增长强劲，而传音控股、漫步者受新兴市场竞争及需求疲软拖累。2）消费电子零部件及组装：目前消费电子委部件及组装板块随着国内家电以及消费电子补贴等政策的共同推动下呈现复苏态势。从消费电子零部件及组装板块业绩来看，