天风证券：公用事业行业研究周报：Q2火电业绩持续改善，沿海电厂或具备更大弹性

本周专题：2023年上半年结束，火电企业Q2业绩表现如何？本周我们从量价等基本面的角度分析二季度火电板块的整体表现，并对其中业绩弹性可能较大的标的进行探讨。核心观点Q2电量增长+煤价下行，火电板块基本面持续向好。电量端看，2023年1-5月，全社会用电量35325亿千瓦时，同比增长5.2%，其中单5月用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。火电作为稳定性电源，发电量持续提升。2023年1-5月火电发电量达到24206亿千瓦时，同比增长6.2%；单5月发电量为4713亿千瓦时，同比增长15.9%，环比增长4.9%。成本端看，5月下旬开始煤价下跌速度明显加快。2023年1月-6月，秦皇岛5500混煤平仓价均值的同比涨跌幅分别为29.1%、2.7%、-24.6%、-14.8%、-21.8%和-34.5%。考虑到库存可用天数，2023年3月至5月的煤价约反映2023年Q2的火电企业燃料成本。2023年3月至5月末秦皇岛5500混煤平仓价均值为1039元/吨，较2022年12月至2023年2月均值下降了159元/吨。截至2023年6月29日，秦皇岛港Q5500混煤平仓价为825元/吨，较今年年