开源证券：兖矿能源（600188）-公司2024年中报点评报告：煤价下行业绩承压，兼具高分红与高成长

兖矿能源(600188) 煤价下行业绩承压，兼具高分红与高成长，维持“买入”评级 公司发布2024年中报，2024H1公司实现营业收入723.1亿元，同比-24.1%；实现归母净利润75.7亿元，同比-31.6%；实现扣非归母净利润73.0亿元，同比-27.4%；单Q2看，实现营业收入326.8亿元，环比-17.6%，实现归母净利润38.1亿元，环比+1.5%，实现扣非归母净利润36.3亿元，环比-1.0%。考虑煤价下行，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为154.8/179.6/203.2（原值210.6/238.7/268.0）亿元，同比-23.2%/+16.0%/+13.2%；对应EPS分别为2.08/2.41/2.73元；对应当前股价PE为6.8/5.9/5.2倍。公司作为国际化龙头煤企，率先制定长期发展规划，明确新能源新材料等转型方向，看好未来成长潜力，此外公司提高分红承诺有望提升投资价值。维持“买入”评级。 煤炭产销改善明显，市场煤价下行拖累盈利 煤炭业务：2024H1，商品煤产销量为6908/6788万吨，同比+8.2%/+2.9%，其中海外自产煤产销量