华金证券：消费者服务行业专题报告：加速出海，跨境电商乘风破浪

投资要点 全球电商渗透率稳步提升，中国跨境电商行业规模增长空间较大：全球电商渗透率自2017年的10.4%提升至2023年的19.5%。分地区来看，当前全球主要国家电商零售渗透率相较中国（47%）仍有一定差距，未来具备较大提升空间。根据艾瑞咨询数据预计，伴随全球电商渗透率的稳步提升，2025年我国跨境出口电商行业规模有望达到10.4万亿元，2022-2025年CAGR为16.4%。 中国企业乘风而起，积极布局跨境出海赛道：需求端：1、欧美高通胀背景下，消费者生活成本日渐提升，欧美“平价消费”崛起，我们预计国内产品有望凭借高性价比优势赢得海外消费者青睐；2、美国去库存接近尾声，若2024年终端消费需求回暖，美国或将进入主动补库阶段，有望带动我国跨境电商出口规模持续增长。供给端：1、受制于前期产能扩张以及国内需求端萎靡，国内轻工业存在产能过剩，出海打开需求新通道；2、中国制造业规模优势庞大，从而显著降低制造成本，使得中国产品在海外市场具备较强的性价比及竞争优势。 第三方平台以亚马逊为主，新兴平台成长迅速，抢占亚马逊部分市场份额：跨境电商主流平台包括亚马逊、eBay、Wish、Shopee等