天风证券：苏泊尔（002032）-外销表现较好，公司上调关联交易金额

苏泊尔(002032) 事件：公司2024年前三季度实现营业收入165.12亿元，同比+7.45%，归母净利润14.33亿元，同比+5.19%；其中2024Q3实现营业收入55.48亿元，同比+3.03%，归母净利润4.92亿元，同比+2.22%。 外销持续表现较好，上调与SEB关联交易金额 分地区看，24Q3公司外销收入在高基数下仍保持增长，内销收入增速同比略有承压。由于代工收入表现较好，公司上调了与SEB关联交易的全年金额至68.5亿元，比年初预计的关联交易金额增加7.4亿元，同比23年实际关联交易金额+15%。关联交易上调或对公司全年的外销收入稳步增长有一定的保障。 外销收入占比提升带来利润率和费用率下降 2024年前三季度公司毛利率为24.47%，同比-0.93pct，净利率为8.67%，同比-0.19pct；其中2024Q3毛利率为24.62%，同比-0.76pct，净利率为8.87%，同比-0.09pct。毛利率同比下降，我们预计是毛利率较低的外销收入占比提升所致。 公司2024年前三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为10.1%、1.78%、1.98%、-0.29%，同