国海证券：劲仔食品（003000）-2024三季报点评：线下渠道增势延续，盈利能力持续改善

劲仔食品(003000) 事件: 2024年10月24日，劲仔食品发布2024年三季报。2024Q1-Q3公司实现营收17.72亿元，同比+18.65%；归母净利润2.15亿元，同比+61.20%；扣非归母净利润1.89亿元，同比+72.89%。其中，2024Q3公司实现营收6.42亿元，同比+12.94%；归母净利润0.71亿元，同比+42.58%；扣非归母净利润0.67亿元，同比+77.83%。 投资要点: Q3收入增速放缓，线下驱动增长。2024Q3营收6.42亿元，同+12.94%，相较于前两季度，同比增速放缓。分渠道来看，线下渠道依旧表现好于线上渠道，其中流通及BC超等高势能渠道拓展稳定，零食量贩渠道前三季度同比增长超100%。分品规来看，2024Q1-3小包装产品占比约51%，同比增长约25%；大包装及散称产品占比49%左右，其中散称产品增速较快，大包装预计受线上渠道拖累表现承压。 成本红利延续，归母净利率提升显著。公司2024Q1-3毛利率为30.28%，同比+3.81pct，2024Q3毛利率为30.06%，同比+3.26pct。毛利率的提升得益于：1）主要原材料、辅料