首创证券：中国中免（601888）-2023年业绩快报点评：提质增效盈利优化，关注政策利好催化及消费力改善

中国中免(601888)核心观点事件：公司公告2023年业绩快报。2023年公司营业总收入675.76亿元，同比+24.15%，归母净利润67.17亿元，同比+33.52%，扣非归母66.55亿元，同比+35.78%。23Q4旺季表现略超预期，盈利能力持续改善。23Q4进入海南旅游旺季，在顶奢门店陆续开业、海南开展多项促销活动的加持下，23Q4表现略超预期。23Q4单季度实现收入167.39亿元，同比+11.09%，归母净利润15.10亿元，同比+275.44%/较21年增长29.90%，扣非归母14.64亿元，同比+359.99%/较21年增长27.85%。毛利率方面，23年全年主营业务毛利率约31.44%，同比+3.42pct，23Q4单季毛利率约为30.50%，同比+9.51pct，环比略有下滑，预计为23Q4促销力度加大、汇率影响、有税销售增加等原因所致，整体经营稳中提质，盈利能力得到优化。2024年开年免税消费势头良好，静待消费力修复。据海口海关，2023年海口海关共监管离岛免税销售金额437.6亿元，同比增长25.4%，免税购物人次同比+59.9%，人均消费同比-21.58