天风证券：房地产行业研究周报：如何看待关税影响下“稳地产”重要性？

行业追踪（2025.3.30-2025.4.5） 贸易争端下“稳地产”重要性提升 2025年4月2日，美国总统于宣布实施“对等关税”政策，对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，针对特定国家征收更高关税，其中对中国商品加征34%关税。4月4日，中方迅速颁布反制措施，宣布对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。出口波动背景下亟待“稳内需”，地产自身稳定对内需影响显著，而房价企稳对居民财富效应的预期改善将利好其他消费，是“稳内需”的关键。24年“926”政治局会议提出“稳住楼市股市”，两会政府工作报告首次把“稳住楼市股市”写进总体要求，“稳地产”政策思路连贯，其重要性在当前经济周期仍在持续提升。24Q4以来地产“止跌企稳”成效初显，但25Q1仍面临边际波动，我们认为当前背景下政策具备提前发力必要，不排除国内通过降准降息和产业政策等对冲外部压力，建议关注Q2政策窗口。 “止跌企稳”是内需循环的破局点 从房地产对GDP的累计同比贡献率看，24Q4为-2.46%，较24Q1的-6.42%显著收窄；从房地产对GDP累计同比的拉动看，24Q4为-0.12%，较24Q1的-0.34%显著收窄。整体来