中国银河：银行业“十五五”前瞻：金融改革新形势下的经营模式与估值重构

从五年规划看金融改革变迁：随着经济发展政策目标由追求高速增长过渡到高质量发展与双循环体系构建，金融业经历体系重建、规模扩张、监管强化，最终也指向服务实体和强国建设。金融体系从早期工业化阶段的资金分配工具向国家战略层面的资源配置枢纽与风险稳定器演变，现代金融体系逐步建立和完善，全面而深度融入经济社会高质量发展的全链条。 “十五五”金融改革预判：强监管、促创新、防风险：“十五五”（2026-2030）为高质量发展阶段的核心时期，将更聚焦于高质量发展、构建新发展格局及打造新质生产力，同时面临“两个变局、一个飞跃”格局。基于此，我们认为这一时期金融改革将在前期进一步完善资源配置功能、提升服务实体经济质效的基础上持续强化风险治理，同时重视制度型开放、国际竞争力提升和数字化赋能，以下五方向为焦点所在：（1）服务实体：金融供给侧结构性改革延续，消费+科创为核心发力点。（2）风险治理：严监管、控风险，金融领域立法进程加速。（3）资本市场：投融资综合改革持续深化，贯彻落实新国九条。（4）对外开放：推进高质量、更深层次金融开放，加速国际化进程。（5）数字化：新一轮金融科技规划将制定，以适应数字经济和AI发