开源证券：森马服饰（002563）-公司信息更新报告：2023Q2利润端改善明显，看好库存优化&折扣改善

森马服饰(002563)2023Q2利润端改善明显，看好库存优化&折扣改善，维持“买入”评级2023H1公司实现营收55.60亿元（-1.4%），归母/扣非归母净利润为5.16/4.80亿元，同增393.9%/1818.2%；2023Q1/2023Q2营收分别同增9.29%/9.71%，归母净利润分别同比+48.9%/增加3.09亿元。公司2023Q2利润端显著改善，库存和折扣持续改善，我们上调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为10.7/13.2/15.6亿元（前值为10.4/13.1/15.5亿元），分别对应EPS为0.4/0.5/0.6元，当前股价对应PE为15.4/12.5/10.6倍。我们继续看好公司全域新零售融合，数字化建设赋能线下渠道高效运营，2023年盈利能力逐步改善，维持“买入”评级。童装服饰销售稳步恢复，线下渠道店效恢复增长&关店趋势放缓分产品看，童装板块呈现恢复态势。2023H1儿童服饰收入为38.25亿元，同比增长6.34%；休闲服饰收入为16.84亿元，同比下降15.06%；疫后童装呈现稳步恢复态势。分渠道看，线下渠道恢复增长态势