德邦证券：商社周报0128：23Q4基金重仓环比减配，板块配置机遇凸显

投资要点：本周专题：2023Q4公募基金商社重仓环比减配，板块配置机遇凸显。商社板块环比减配，持仓比仍处行业中下水平。据基金四季报显示，申万一级行业商社板块合计配置比例达1.62%，整体处于行业配置中下水平，其中社会服务/商贸零售/美容护理板块配置比例分别达0.92%/0.40%/0.30%，环比下降0.49/0.14/0.08pcts，整体减配明显。其中二级子行业教育受益于政策与情绪面回暖，饰品得益于金价与需求双热，行业配置比例环比分别提升0.09/0.02pcts至0.12%/0.08%。前五大重仓股排名稳定，中公教育、巨子生物进入前20大配置标的。从商社板块公募基金持股市值前20大标的看，前五大重仓股仍为美团、中国中免、爱美客、华测检测、宋城演艺，持股总市值分别达109/49/43/28/18亿元。2023Q4前3大减持标的美团、爱美客、国联股份分别环比减配112/28/20亿元，前3大增持标的中公教育、巨子生物、焦点科技分别增配10/5/3亿元，并进入商社板块持仓排名第10/12/15位。本周回顾：消费弱复苏节奏下，股价承压表现延续。本周（1.22-1.26）：社会服务/商贸零