国联证券：电力设备行业专题研究：核电投资高增印证行业高景气度

核电审批步入新常态化，行业投资强度增加 从行业角度来看，2022年、2023年核电均审批10台机组，核电审批步入常态化，我们以核电电源投资完成额指标印证当年核电投资强度，核电投资强度与当年在建核电机组趋势相同，2023年在建机组规模增速为24.4%，核电电源投资完成额增速为40.2%，2024H1核电投资为407亿元，同比+13.5%，行业投资提升有望带动产业链企业业绩增长。 资本开支、在建工程增加印证行业景气度 从运营商角度来看，截至2024H1，中国核电控股在建及核准待建核电机组为15台，中国广核有10台已核准待FCD及在建核电机组，高规模在建及待建机组意味着行业资本开支增加，中国核电2024年计划投资总额为1215亿元，同比增长约52%，其中核电投资占比约为2/3。截止2024Q1中国核电、中国广核在建工程分别为1679.5/586.65亿元，同比增长分别为52.2%/22.2%，在建及待建机组充沛，运营商在建工程迎来高增长印证核电行业景气度提升。 拆分：不同项目阶段投资强度不同，安装阶段进度占比最高 我们拆解田湾二期、田湾三期、防城港二期、福清三期机组建设工期和工程进度情况，机