国联证券：亚钾国际（000893）-24Q1业绩低于预期，看好公司中长期成长路径

亚钾国际(000893) 事件： 4月29日，公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入38.98亿元，同比增长12%；实现归母净利润12.35亿元，同比下滑39%，扣非后归母净利润12.74亿元，同比下滑37%；实现基本每股收益1.35元/股。 同天，公司发布2024年一季报，2024年Q1公司实现营业收入6.33亿元，同比下滑26%，环比下滑37%；归母净利润0.81亿元，同比下滑76%，环比下滑66%；销售净利率11.46%，同比下滑27.69pct，环比下滑10.84pct。 量价齐跌叠加费用率抬升，公司24Q1业绩低于预期 公司24Q1业绩低于预期，一方面系钾肥销量29.85万吨，环比下滑11.76万吨影响，另一方面系Q1钾肥均价（62%俄白）为2438元/吨，环比下滑16%所致。公司Q1期间费用率为28.34%，亦是影响盈利能力的部分原因。 钾肥产销量或重回增长，静待大合同提振信心 产销量方面，公司已与国内权威治水机构建立合作，第二个100万吨/年钾肥项目的主斜井涌水问题正进行有效治理，我们预计钾肥产销量下半年将重回正轨。价格方面，截至4月29日，4月钾肥均价（62