平安证券：迎驾贡酒（603198）-收入稳定增长，省内基本盘稳固

迎驾贡酒(603198) 事项： 迎驾贡酒发布2024年3季报，1-3Q24实现营收55.1亿元，同比增长13.8%，归母净利20.1亿元，同比增长20.2%；3Q24实现营收17.1亿元，同比增长2.3%，归母净利6.2亿元，同比增长2.9%。 平安观点： 产品结构升级，省内基本盘稳定。分产品看，得益于洞藏系列放量，3Q24公司中高档/普通酒收入分别为13.0/3.4亿元，同比+7%/-9%，中高档酒收入占比75.0%，同比+2.1pct，产品结构持续升级。分市场看，3Q24安徽/其他地区分别实现收入11.2/5.2亿元，同比分别+7%/-4%，省内基本盘稳固。分渠道看，3Q24经销/直销（含团购）收入分别为15.3/1.0亿元，同比分别+3%/+12%。 毛利率同比提升，盈利能力略优化。得益于产品结构优化，3Q24公司毛利率75.8%，同比+2.9pct。3Q24公司销售/管理/研发/财务费用率分别为9.0%/3.4%/1.2%/-0.3%，同比分别+0.7/+0.3/+0.14/-0.2pct，期间费用率整体为13.3%，同比+1.0pct。3Q24公司归母净利率36.3%，同比