开源证券：新城控股（601155）-公司信息更新报告：投资收益大幅增长，商管业务持续扩张

新城控股(601155)投资收益大幅增长，负债规模持续压降，维持“买入”评级新城控股发布2023年中期报告，上半年结算业绩有所下滑，投资收益大幅增长带动净利率较2022年有明显回升。公司商管业务持续扩张，吾悦广场轻重并举，未来业绩回升可期，我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为46.1、55.8、62.5亿元，EPS分别为2.04、2.47、2.77元，当前股价对应PE估值分别为7.1、5.9、5.2倍，维持“买入”评级。结算规模下滑，投资收益大幅增长公司上半年实现营收417.68亿元，同比下降2.42%；实现归母净利润22.79亿元，同比下降24.28%；经营性现金流净额74.34亿元，同比下降35.37%；毛利率和净利率分别为19.0%和5.8%（2022年为20.0%和1.4%），每股收益1.01元，同比下降24.06%。公司业绩同比下降主要源于项目结转收入减少，毛利率有所下滑，但公司上半年投资收益大幅增长至4.96亿元，净利率较2022年明显提升。资金回笼率维持高位，商管收入保持增长公司上半年实现销售金额424.0亿元，同比下降34.9%；实现销售面积约