海通国际：纺织与服装行业周报：越南10月鞋履出口+51%，UA盈利大幅超预期

投资要点： 越南10月鞋履出口额+51%，UnderArmour盈利大幅超预期。10月多家制造台企收入较Q3提速，越南纺织品/鞋履10月出口额环比显著提速。上周UnderArmour、Puma公布最新季度业绩，UnderArmour净利润大幅超预期、上调全财年盈利指引，Puma毛利率连续5季提升、库存水平显著环比改善。 多家制造台企营收提速。10月丰泰/钰齐/志强/儒鸿营收同比分别变动-10%/+9.3%/+62.7%/+15.5%。其中，钰齐/志强10月营收增长较Q3提速（Q3：+1.6%/+42.7%），志强10月营收增长较9月提速（9月：+26.5%）。 越南纺织品/鞋履10月出口额环比显著提速。10月越南纺织品/鞋履出口金额同比变动+19.0%/+50.5%（9月：-0.7%/+4.5%，23年10月：-3.6%/-29%），较Q2显著提速（Q3:+9.2%/+10.5%）。 UA高端化转型有成，FY25Q2净利润显著超预期，上调盈利指引。FY25Q2UnderArmour实现收入14亿美元，同比下降10.7%，较Bloomberg一致预期高1%。毛利率提升2pct至49.8%