浙商证券：舍得酒业23H1业绩点评报告：营收表现符合预期，利润端受夜郎古&股权激励费用影响

舍得酒业(600702)投资要点舍得酒业发布中报，23H1公司实现营业总收入35.29亿元，同比+16.64%；实现归母净利润9.20亿元，同比+10.07%。23Q2公司实现营业总收入15.08亿元，同比+32.10%；23Q2实现归母净利润3.50亿元，同比+14.83%。Q2业绩表现坚挺，彰显强经营控制力公司营收表现符合预期，23Q2酒类收入13.64亿元（+31.54%），其中中高档酒/低档酒分别实现收入10.87亿元（+30.83%）/2.77亿元（+34.41%），占比分别为79.68%(-0.43%)/20.32%(+0.43%)。在商务消费复苏缓慢的背景下，次高端整体销售相对承压，但公司二季度仍能实现优异回款，彰显其强经营控制力。公司利润增速低于营收增速，主要系：①股权激励费用分摊;②Q2加大市场费用投入;③产品结构影响;④夜郎古并表亏损影响。舍得&沱牌贡献核心增长，降库存+促动销为短期重心分事业部来看：①舍得事业部中舍之道增速领先（我们预计增速40%-50%），品味仍是核心产品，批价走势稳定（我们预计收入增速与公司整体增速相近）；②沱牌事业部受益于大众消费回暖，高线光