德邦证券：半导体行业点评：ADI二季度业绩超预期，模拟IC周期拐点或至

投资要点： 事件：亚诺德半导体（ADI.O）于5月22日发布2024财年第二季度财报，Q2营收21.6亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%；毛利率54.7%，同比-11.0pct，环比-4.0pct；净利润3.0亿元，同比-69.1%，环比-33.9%。 业绩超出预期中值，后续季度指引良好。亚诺德半导体Q2营收21.6亿美元，同比-33.8%，环比-14.1%，超过前期指引预期中值（21亿美元）；毛利率54.7%，同比-11.0pct，环比-4.0pct，同比环比均出现下降，主要是因为不利的产品组合，以及去库带来的低收入和低稼动率；净利润3.0亿元，同比-69.1%，环比-34.8%；每股收益1.4美元，超出前期指引上限。分市场看：工业市场收入占比47%，同比-44%；汽车市场收入占比30%，同比-10%；通信业务占收入的11%，同比-45%；消费业务收入占比11%，同比-9%。展望第三季度，预计收入22.7±1亿美元，中值环比+5%，毛利率将略高于67%，每股收益1.5±0.1美元。 库存持续去化，模拟行业底部已现。ADI库存持续去化，第二季度库存14.8亿美元，环比减少0.7