安信证券：劲仔食品（003000）-产品渠道双轮驱动，业绩延续高增

劲仔食品(003000)事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收14.93亿元，同比+47.85%，实现归母净利润1.33亿元，同比+47.49%，实现归母净利润1.09亿元，同比+31.87%。营收延续快速增长，产品渠道双轮驱动效果显著：前三季度公司实现营收14.93亿元，同比+47.85%，其中23Q3实现营收5.69亿元，同比+45.92%。营收延续高速增长，主因大包装、散装产品持续铺市推广，同时把握电商、零食店渠道红利。以及鹌鹑蛋第二产品曲线打造清晰，产能释放快速扩量。成本红利释放，利润跑赢收入：前三季度实现归母净利润1.33亿元，同比+47.49%，其中23Q3实现归母净利润0.50亿元，同比增长48.36%。利润增速跑赢收入，主因公司Q3鳀鱼捕捞季，整体供需结构稳定，预计鳀鱼干采购价格有所下降，但鹌鹑蛋扩量拉低毛利率，整体来看，23Q3毛利率同比+3.81pct至26.80%。费用方面，加强终端标杆网点打造，培育KA大包装及散装高势能渠道，增加电商平台推广力度，23Q3费用率同比+3.02pct至11.94%。产品铺市渠道拓展，远期成长可期：鹌鹑蛋已成为公司第二大单