国金证券：固德威（688390）-至暗时刻已过，看好年内业绩逐季修复

固德威(688390) 业绩简评 2024年4月25日，公司发布年报及一季报，2023年实现营收73.53亿元，同比增长56.1%；归母净利润8.52亿元，同比增长31.2%。1Q24实现营收11.26亿元，同比下降34.5%；归母净亏损0.29亿元，同比下降108.6%。 经营分析 欧洲户储需求放缓，并网逆变器占比提升：公司2023年并网逆变器销量为53.22万台，实现收入28.6亿元，同比+42.99%，毛利率29.43%，同比基本持平；受欧洲库存及需求放缓影响，储能逆变器销量15.41万台，实现收入15.7亿元，同比-4.67%，毛利率55.83%，同比+11.33PCT；储能电池销量341MWh，实现收入8.69亿元，同比+38.66%，毛利率24.96%，同比+7.18PCT。 户用系统高速增长，组件降价带动盈利改善：公司2023年户用分布式系统销量为513MW，实现营业收入16.54亿元，同比增长688.9%，毛利率为12.94%，同比改善2.61PCT。受益于国内组件价格快速下降，公司户用系统盈利得到一定改善，2023年组件成本占系统总成本比例为44.88%，同比下降17