国信证券：五粮液（000858）-经销商大会提振信心，全力推动渠道利润提升

五粮液(000858)事项：事件：2023年12月18日，五粮液在四川宜宾召开《同心同向同行，共创和美未来》——五粮液第二十七届12·18共商共建共享大会。国信食饮观点：1）以提升五粮液品牌价值为核心，全力推动渠道利润提升。2）2024年普五合同内或减量，量价关系有望实现动态平衡。3）五粮液是白酒顺周期品种，发展非标文创品或破解长期增长困境。4）投资建议：维持此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入828.45/934.18/1049.13亿元，同比+12.0%/12.8%/12.3%；实现归母净利润304.20/345.45/393.83亿元，同比+14.0%/13.6%/14.0%；对应PE分别为17.9/15.8/13.8X，维持“买入”评级。评论：以提升五粮液品牌价值为核心，全力推动渠道利润提升五粮液作为千元价位带的大单品，在行业“强集中、强分化、强挤压”的背景下，依然圆满完成全年营销任务。展望2024年，在需求回升下，公司或从以下维度全力推动渠道利润提升：1）量价关系统筹，未来五粮液将削减普五计划内配额，择机适当调整普五出厂价，拉升整体品牌高度。2）以产品为导向