国金证券：食品饮料行业周报：区域酒业绩兑现彰显经营韧性，窗口期延续关注

白酒板块：临近中秋&国庆备货期，近期我们同多地渠道沟通双节备货情绪及双节动销预期，整体而言反馈当下下游终端店等备货情绪尚不明显、预计至8月末/9月初会陆续释放，目前仍以观望情绪为主。 从对双节动销预期来看，区域间反馈延续分化，我们预计动销反馈占优的西南、安徽等强势区域走量可实现正增，其中强势价位如中档价位、强势品种预计可有更优动销反馈。价格维度看，近期飞天茅台批价持续提升，目前1x6原箱批价近2800元，我们认为这与酒厂供给把控相关，目前8月配额渠道尚未到货，另一维度看也未出现此前市场担心的社会库存大量释放的情况，预计伴随配额到货批价会有小幅向下波动，双节期间我们预计原箱批价会在2600元左右波动。其余白酒核心单品近期批价较稳，控价模式叠加酒企普遍政策倾斜C端，我们预计双节批价波动有限。 整体而言，我们预计双节基本面反馈不会构成低预期背景下的风险冲击，此轮周期的特征在于动销/情绪/信心具备绵延性，而非似上轮周期般断崖式出清，在此轮周期内不乏经销商、终端店等实现了原始积累，风险抵御性、对名酒代理权的认知更进一步，也体现至当下流通端集中度持续提升，资金周转问题会持续清洗综合实力较弱的代理商